相場の上下は考えない「期待値」で考える株式トレード術 増補版

相場変動に左右されない、期待値の高い取引＝サヤ取り投資

◆投資家は「何」をする必要があるのか？

確かに、当たれば大きな利益を手にすることが可能です。しかし、「たられば」であ る以上、そのやり方では、いつまでたってもイチかバチかのギャンブル的な要素が漂 う世界から抜け出すことはできません。

相場の流れは誰にもわかりません。わからないということは、予測してもあまり意味 がないということです。

それではいったい、私たち投資家がすべきことは何なのでしょうか？ 答えを先に言うと、正しい行動を取ればいいのです。具体的には、期待値がプラスに なるような優位性のある行動を取らなければなりません。「勝てるかもしれない」と いう運の要素を取り除いて、純粋に確率論で物事を判断する必要があるのです。

そして、期待値がプラスになりやすい投資法がサヤ取り投資なのです。

◆値動きに翻弄されないサヤ取り投資

サヤ取り投資とは、値動きの似た2銘柄について、「買い」と「売り」を同時に行 い、その2銘柄の価格差（サヤ）の伸縮から利益を狙います。このように「買い」と 「売り」を同時に保有することを「両建て」と呼び、総称して両建て売買と呼びま す。サヤ取り投資は、まさしく「買い」と「売り」を両建てするものです。

両建するので、株価が上がろうが、株価が下がろうが、損益には影響しません。「値 動き」という要素を排除したところは、サヤ取り投資の大きな特徴であり、ほかの投 資手法には見られない優位性と言えます。

サヤ取り投資を実践するうえで重要なことがあります。それは、ペアにした2銘柄の サヤの推移を見ることです。このサヤの推移には、いくつかの特徴的な法則性が存在 します。大きくは、以下の2パターンに分かれます。

◎平均回帰
◎平均乖離

この2つの法則性に合わせて、2銘柄をセットのペアにしてポジションを作ります。 サヤの推移の法則性を理解し、利用することによって、確率的に勝ちにつながりやす い場所が見えてくるのです。

◆ペア銘柄の関係性&ボリンジャーバンド&サヤ移動平均線でサヤの動きを見る

「平均乖離」では、サヤが一方向に推移している同業種のペアを選んだうえで、サヤ 移動平均線付近のサヤの動きに注目します。

いずれも、見るべきものはサヤの動きであって、株価の上下ではありません。だから こそ、株式市場に大きな変動があったとしても、安定した利益を狙うことができるの です。

世界三大利殖のひとつとも言われているサヤ取り投資は、プロ投資家たちも使ってい る、サヤの周期に注目した統計学を用いた投資手法です。今まで、株価の上下に惑わ されてきた人にほど、実践していただけたらと思います。

◆増補版の特典は「マーケットニュートラル戦略」

銘柄数の分散効果を活かして、株式市場の価格変動をできるだけ抑えて利益を狙う 両建て戦略のひとつが「マーケットニュートラル」です。

マーケットニュートラルは、株式市場で最も大きなリスクである価格変動（マー ケット）をできるだけ排除して中立化（ニュートラル）することを目的としていま す。2銘柄の相関関係からペアにしたサヤ取り投資も、複数ペアを保有することで ポートフォリオ全体としてマーケットニュートラルに近づきます。

本書では、相場全体の値動きとなるインデックス指数（日経平均やTOPIX）を空売 りして、投資家が選定した「今後、上がりそうな個別銘柄を複数に分散して保有する （条件例は本書にて）」戦略を紹介しています。 これは、日経平均のパフォーマンスを上回る優良な個別銘柄を選定できれば、どの ような下落相場であっても投資で利益を狙えるやり方です。

目次

第1章 勝てる投資家の正しい考え方
1 お金に不安を抱く世界一のお金持ち
2 絶対に勝てるゲーム（期待値）
3 投資に勝率は関係ない
4 投資を行う目的
5 投資の歴史は繰り返す
6 長期投資で損する国
7 株式市場の上下要因
8 運用方針の明確化
9 リスクとリターンの関係性と投資戦略
10 売買ルールについて
11 負ける投資家の共通点
12 知識よりも結果が大切

第2章 サヤ取り投資の基礎
1 サヤ取り投資とは
2 信用取引（空売り）について
3 サヤ取り投資の優位性について
4 サヤ取り投資の損益例
5 サヤ取り投資のメリット
6 サヤ取り投資のデメリット
7 サヤ取り投資に必要な2つの統計
8 相関係数について
9 標準偏差「シグマ＝σ」について
10 株数調整について
11 アウトパフォーム&アンダーパフォーム

コラム：空売りもサヤ取り投資も「悪」ではない
重要コラム：本書で使用しているサヤチャートの見方について

第3章 サヤ取り投資の実践
1 サヤ取り投資には2つのやり方がある
2 平均回帰狙いについて
3 平均回帰狙いの行動手順
4 平均回帰狙いの損益例
5 平均乖離狙いについて
6 平均乖離狙いの行動手順
7 平均乖離狙いの損益例
8 サヤ取り決済のタイミング
9 仕掛けるときのポイント

第4章 サヤ取り投資の実例
1 平均回帰狙いの実例
◎成功例 その1
◎成功例 その2
◎失敗例 その1
◎失敗例 その2
2 平均乖離狙いの実例
◎成功例 その1
◎成功例 その2
◎成功例 その3
◎失敗例 その1
◎失敗例 その2

第5章 サヤ取り投資の応用
1 「指数」×「個別株」を使った戦略
2 ロングショート戦略
3 株主優待をお得に手に入れる方法
4 NT倍率を使ったサヤ取り投資
5 FX金利裁定取引

第6章 まとめ
1 自分に合った投資が一番
2 相場変動は誰にも読めない
3 相場センスがない人ほどサヤ取り投資がお勧め

特別付録 マーケットニュートラル戦略
1 複数ペアを両建てにする重要性
2 マーケットニュートラル戦略とは
3 マーケットニュートラルで重要なポイント
4 マーケットニュートラルの個別銘柄選定
5 システムと裁量を組み合わせた銘柄選定
6 マーケットニュートラル戦略の実例
7 マーケットニュートラル戦略のまとめ
8 本当に強い投資家とは

あとがき

（現代の錬金術師シリーズ145）

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