一般的には、業績が良くなればその企業の株価も上昇すると考えられています から、多くの投資家は、企業が発表したり、会社四季報に掲載されている業績 予測などをもとに、来期以降の業績が良い銘柄を探そうと努力しています。と ころが、この「来期以降の業績が良い」というのが曲者なのです。

株式市場では過去の結果より将来の見通しを重視しますから、例えば現在（20 07年５月）であれば、３月決算の会社の場合、2007年３月期の業績をみてもあ まり意味はなく、2008年３月期の業績が良さそうな企業を選ぶことになります。

さて、2007年３月期の決算発表も一巡しましたが、果たして、期首の時点での 2007年３月期の業績予測と、決算発表での実績とがおおむね一致していた企業 はどれだけあったでしょうか。実際には、多くの企業は、予想と実績とに大き な乖離が生じていました。つまり、企業の経営者さえ、たった１年先の自社の 業績を正確に予測することすら困難なのです。

特にマザーズ、ヘラクレス、ジャスダック等の新興市場では、期首時点で増益 予想をしておきながら、ふたを開けてみると大幅赤字転落、というケースが多 くみられました。そのような企業の株価は１年間で10分の１にまで下落してい ることも全く珍しくないという恐ろしい状況です。

このように、実際には外れることが多い「業績予測」を過信して銘柄選びをす ることがどんなに危険か、お分かりいただけるでしょうか。

ただし、業績の良さそうな銘柄を選んで投資すること自体は間違ってはいない のです。注意すべきなのは、来期以降の業績予測はあくまでも「予測」に過ぎ ないわけですから、この予測が大幅に下方にブレる可能性も考えた上で投資す る必要があるということなのです。

そのためには、業績が良さそうな銘柄に投資した後も、継続的に株価をウォッ チして、変化に気付き、臨機応変に対応していかなければなりません。業績が よいはずなのに株価が上昇しない、それどころかズルズルと下落していく…… こんな兆候があるときには、実際の業績が当初の見通しよりよくないことが多 いものです。大負けを防ぐには、一旦売却して、チャンスを待って再度仕切り なおすということも必要です。